http://esf.zz.soufun.com搜房二手房网 2009 年1 月16 日 王世峰 东方今报
【尴尬】渠道相对较窄
种种因素决定，房地产信托计划仍不能成为融资主流
在2009年的开始，中原信托推出“中原理财——宏业1期——名门盛世不动产投资集合资金信托计划”，设立8000万元的商业地产信托计划。
据了解，河南第一个房地产信托计划于2004年7月31日成立，是中原信托推出的“建业住宅建设有限公司定向股权投资资金信托计划”，当时募集资金2000万元。在这几年中，建业利用的信托计划最多，达到4个，而顺驰·中央特区、思念·果岭山水、天下城、东方置业、江山商界等都用过房地产信托计划。
事实上，发行房地产信托计划对开发商来说依然是一条相对比较窄的融资渠道。据了解，2008年之前的三年，百瑞信托每年房地产业的信托资产在1亿元左右，中原信托在2亿元左右。两者加起来每年三四亿元的规模对开发商来说，不过是杯水车薪。
百瑞信托2008年的突然发力，得益于其战略的调整，其2007年将基础设施建设信托、房地产信托和股权投资信托作为业务主要发展方向。
在过去发行的房地产信托计划中，除了顺驰·中央特区信托计划（1.3632亿元，2005年9月28日成立）和思念·果岭山水二期项目贷款资金信托计划（1亿元，2005年7月12日成立）募集资金达到1亿元外，其余每个房地产信托计划募集的资金均为几千万元。
“这样一个一个蹦的信托计划，单个项目规模太小，这块业务想做大并不容易。”一位业内人士表示。
但同时，房地产信托计划对项目、公司的要求又比较严格。信托公司精选项目，严格控制风险。以百瑞信托刚刚成立的“宝盈18号”为例，建业大宏以西北湖项目约85亩地进行抵押，土地价值约1.02亿元，加上信托计划控制的资产，控制资产折扣率为7.54%~18.85%，不到两折。
“信托计划的一个特点是专款专用，专项管理，按期支付的刚性强烈。”上述业内人士表示，信托计划资金不像银行贷款到期后可以协商延期支付，对于交易、转让都有严格的限制，其融资成本却远高于银行，仅投资者就有10%以上的年投资收益。目前发行的房地产信托计划大多为1~2年。
这些因素都决定了房地产信托计划仍然不能成为开发商融资的主流渠道。
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